एक महामारी राजकोषीय घाटे के बारे में चिंता करने का समय नहीं है

यह देखते हुए कि समय पर घाटे का प्रतिकूल व्यापक आर्थिक परिणाम नहीं हो सकता है, पहले आवश्यक खर्च बढ़ाकर इस महामारी से बचना महत्वपूर्ण है

बेंगलुरु में कोरोनोवायरस मामलों में वृद्धि के बीच सप्ताहांत के कर्फ्यू के दौरान कस्तूरबा रोड सुनसान दिखती है। (पीटीआई फोटो)

जैसा कि भारत COVID-19 की एक नई लहर से जूझ रहा है, इसके आर्थिक सुधार के समय से पहले रुकने के बारे में चिंता व्यक्त की जा रही है। वित्त वर्ष 2011 में -8 प्रतिशत के अनुमानित संकुचन के बाद, आईएमएफ ने अपनी नवीनतम विश्व आर्थिक आउटलुक रिपोर्ट में वित्त वर्ष 2012 में भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए अपने विकास के अनुमान को 11.5 प्रतिशत से बढ़ाकर 12.5 प्रतिशत कर दिया।

आईएमएफ की मुख्य अर्थशास्त्री गीता गोपीनाथ ने कहा कि आर्थिक गतिविधियों के सामान्यीकरण के संदर्भ में पिछले दो महीनों में हमें उच्च आवृत्ति संकेतकों से मिलने वाले सबूतों के कारण पूर्वानुमान में अपग्रेड किया गया था। जैसा कि भारत COVID-19 मामलों में वृद्धि को रोकने के लिए लड़ रहा है, कई राज्यों ने पहले ही स्थानीय स्तर पर गंभीर प्रतिबंध लगा दिए हैं। इन लॉकडाउन के परिणामस्वरूप सेवा क्षेत्र सबसे अधिक प्रभावित हुआ है और भारत के लिए इस आशावादी विकास अनुमान को पूरा करना मुश्किल होगा।

इस पृष्ठभूमि में, राजकोषीय नीति अर्थव्यवस्था को समर्थन देने में क्या भूमिका निभा सकती है? यह प्रश्न महत्वपूर्ण हो जाता है क्योंकि मौद्रिक नीति पहले से ही उदार है और इसमें अर्थव्यवस्था को आगे बढ़ाने के लिए पर्याप्त जगह नहीं हो सकती है। आरबीआई ने 2020 के बाद से बेंचमार्क रेपो दर में 115 आधार अंकों की कमी की है। हाल के महीनों में हेडलाइन के साथ-साथ मुख्य मुद्रास्फीति में वृद्धि के साथ, आरबीआई नीति दर में और कटौती करने की स्थिति में नहीं हो सकता है।

लेकिन क्या सरकार के पास अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहन देने के लिए पर्याप्त वित्तीय गुंजाइश है? याद रखें, नवीनतम केंद्रीय बजट के अनुसार, राजकोषीय घाटा वित्त वर्ष 2011 में सकल घरेलू उत्पाद के 9.5 प्रतिशत से कम होकर वित्त वर्ष 2012 में सकल घरेलू उत्पाद का 6.8 प्रतिशत रहने का अनुमान है। राजकोषीय घाटे में यह अपेक्षित गिरावट कम राजकोषीय खर्च के कारण नहीं बल्कि तेज राजस्व वृद्धि की उम्मीदों के कारण है। इस वित्तीय वर्ष में राजस्व प्राप्तियों में 15 प्रतिशत और राजकोषीय व्यय में 1 प्रतिशत की वृद्धि होने का अनुमान है। ऋण और जीडीपी अनुपात पहले से ही 90 प्रतिशत से अधिक होने के कारण, अतिरिक्त राजकोषीय विस्तार सरकार के लिए आसान विकल्प नहीं होगा।

हालांकि, असाधारण समय असाधारण उपायों की मांग करता है और सरकार को राजकोषीय स्थान बनाने के तरीके खोजने होंगे। यह विशेष रूप से महत्वपूर्ण हो गया है क्योंकि अर्थव्यवस्था को अभी तक पिछले लॉकडाउन के प्रभाव से दूर नहीं किया गया है। लॉकडाउन लागू होने के बाद आर्थिक गतिविधियों के पूर्ण निलंबन के साथ, बेरोजगारी दर सीएमआईई के अनुसार अभूतपूर्व स्तर पर पहुंच गई। बेरोजगारी दर लगभग 14.8 प्रतिशत की वृद्धि हुई, जो अप्रैल 2020 में बढ़कर 23.5 प्रतिशत हो गई। बाद के महीनों में तालाबंदी के उपायों में ढील दिए जाने और आर्थिक गतिविधियों में तेजी आने के बाद बेरोजगारी दर गिर गई। हालांकि, ऐसे असाधारण समय में बेरोजगारी दर का सामान्यीकरण भ्रामक हो सकता है क्योंकि यह आंशिक रूप से श्रम बल भागीदारी दर में गिरावट का परिणाम हो सकता है।

इन कठिन परिस्थितियों में, गरीबों और कमजोरों को आवश्यक सामाजिक सुरक्षा प्रदान करने के लिए तत्काल उपायों का लक्ष्य होना चाहिए। केंद्र सरकार पहले ही घोषणा कर चुकी है कि वह राष्ट्रीय खाद्य सुरक्षा अधिनियम के 80 करोड़ लाभार्थियों को अतिरिक्त पांच किलो अनाज वितरित करेगी, जो स्वागत योग्य है। हालाँकि, इस COVID लहर से उत्पन्न अभूतपूर्व अनिश्चितता को देखते हुए, PDS के तहत राशन समर्थन को और बढ़ाया जाना चाहिए।

लॉकडाउन के उपाय शुरू में अपेक्षा से अधिक समय तक बने रह सकते हैं और हम बेरोजगारी दर में वृद्धि देख सकते हैं। सरकार को गरीबों के बैंक खातों में नकदी हस्तांतरित करने पर भी विचार करना चाहिए, जैसा कि पिछली बार किया था, ताकि गरीबों को आय के नुकसान की भरपाई की जा सके। यह महत्वपूर्ण हो जाता है क्योंकि मनरेगा - सरकार की अंतिम उपाय नीति का नियोक्ता - सुरक्षा कुशन प्रदान नहीं कर सकता है कि यह वास्तव में तब तक है जब तक लॉकडाउन के उपाय लागू रहते हैं।

वर्तमान संकट ने हमारी स्वास्थ्य प्रणाली को पंगु बनाने वाली खामियों को उजागर कर दिया है। महामारी की प्रकृति को देखते हुए, सबसे अच्छा प्रोत्साहन शायद आबादी को मुफ्त टीकाकरण प्रदान करना होगा क्योंकि तेजी से और व्यापक वैक्सीन कवरेज का लाभ इसकी मौद्रिक लागत से अधिक है। टीकाकरण एक सार्वजनिक भलाई है। जैसे-जैसे हम इस संकट से बाहर निकलते हैं, सरकार को भौतिक और मानव स्वास्थ्य के बुनियादी ढांचे पर अपने परिव्यय को बढ़ाना चाहिए।

इस अतिरिक्त वित्तीय लागत को कैसे वित्तपोषित किया जा सकता है? इस अतिरिक्त लागत का एक हिस्सा गैर-जरूरी सरकारी खर्चों को कम करके और इसे COVID से संबंधित खर्चों के लिए इस्तेमाल करके वित्तपोषित किया जा सकता है। हालांकि, यह सभी खर्चों को कवर करने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकता है और सरकार को पहले बजट की तुलना में बाजार से अतिरिक्त उधार लेने की आवश्यकता हो सकती है। सरकार को अल्पावधि में बिगड़ते राजकोषीय घाटे से विचलित नहीं होना चाहिए क्योंकि इससे होने वाली अतिरिक्त वृद्धि से स्थिति सामान्य होने पर ऋण समेकन आसान हो सकता है। जैसा कि केंद्रीय वित्त मंत्री निर्मला सीतारमन ने जोर दिया, हम महामारी के समय में घाटे से नहीं डरते।

यह देखते हुए कि समय पर घाटे का प्रतिकूल व्यापक आर्थिक परिणाम नहीं हो सकता है, पहले आवश्यक खर्च को बढ़ाकर इस महामारी से बचना महत्वपूर्ण है। आरबीआई अल्पावधि में केवल 6 प्रतिशत की ऊपरी सीमा से ऊपर मुद्रास्फीति की अनुमति दे सकता है। संभावना है कि आरबीआई ब्याज दरों में वृद्धि कर सकता है जब हमें पता चलता है कि मुद्रास्फीति की उम्मीदें केवल क्षणिक नहीं हैं। वैश्विक आर्थिक दृष्टिकोण को देखते हुए, ब्याज दरों में प्रशंसनीय वृद्धि भी पूंजी के बहिर्वाह को रोकने के लिए महत्वपूर्ण हो सकती है, जब अमेरिकी अर्थव्यवस्था एक आसान मौद्रिक नीति को एक विशाल राजकोषीय प्रोत्साहन के साथ संयुक्त रूप से पूर्व-महामारी के स्तर पर अपने आर्थिक विकास के अभिसरण को उत्प्रेरित करने के लिए अपनाती है।

यह कॉलम पहली बार प्रिंट संस्करण में 30 अप्रैल, 2021 को 'डोन्ट चिंता के बारे में घाटे' शीर्षक के तहत छपा था। आनंद हार्वर्ड केनेडी स्कूल में स्नातक छात्र हैं और चक्रवर्ती एनआईपीएफपी में प्रोफेसर हैं और लेवी इकोनॉमिक्स इंस्टीट्यूट ऑफ बार्ड कॉलेज, न्यूयॉर्क में रिसर्च एफिलिएट हैं।